关键词：财务管理目标 观点综述 制约因素
财务管理目标又称理财管理，是指企业进行财务管理所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。根据现代企业财务管理和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有：利润最大化、股东财富最大化、利益相关者价值最大化和企业价值最大化等。随着企业越来越多地对利益相关者给重视和关注，以及以利益相关者为基础的多边治理理论的流行，“企业价值最大化”与“利益相关者价值最大化”成为了财务管理目标的主流观点。本文针对上述两种观点，阐述笔者对企业财务管理目标的看法。
一、利益相关者价值最大化并非理想的财务管理目标
利益相关者一般是指那些与公司存在直接或间接利益关系并享有合法性利益的组织或个人。根据他们与公司的关系，可以划分为两类：（1）一类包括股东、员工、顾客、供应商、政府和社区：（2）二类是指那些公司或受公司影响，但与公司之间没有商务关系，并且不是公司生存的必要条件的社会团体，如大众传媒和各类专门利益集团等。
一个企业的利益相关者群体中，股东要求分得更多的红利，员工要求提高薪酬待遇和福利，顾客要求企业以低廉的价格提供能为其带来高满意度的产品和服务，供应商要求与企业建立长期的供货关系以降低风险并且企业的购买价格不要压得太低，政府希望企业能够解决社会的就业并增加税收收入，企业所在社区希望企业能够为社区带来高就业率、主动维护社区生态环境、与社区和谐共处。可以看到，不同利益团体的利益要求中存在着大量的矛盾。如在企业收益一定的情况下，股东、员工、政府的利益要求存在着此消彼涨的关系，政府的解决就业要求和员工提高薪酬待遇的要求很难兼顾，顾客、员工的利益要求在一定程度上也存在顾此失彼的情况。在众多的矛盾中，企业决策者衡量利益相关者价值量大化这一缺乏定量性的目标的过程存在很大的模糊性，从而很可能导致决策的随意性和操纵性。这样会使目标本应具有的作用被彻底否决，有目标等于没目标，增大了企业管理者决策的随意性和主观性，在一定程度上可能助长公司制企业中存在的人“内部人控制”问题。目标的模糊性可能导致事与愿违的结果，最终损害利益相关者的利益。
基于上述原因，笔者认为，企业财务管理目标必须符合马克思主义指导思想，特色社会主义共同理想，以爱国主义为核心的民族精神和以改革创新为核心的精神，社会主义荣辱观,有利于和谐社会的构建。利益相关者价值最大化理论是以共同所有权理论、托管责任理论和公司社会责任理论为理论基础的，它结合知识经济时代企业的生存环境、企业生存发展必备的相关要素等问题，为企业财务管理的未来提供了一种发展路径、一种新的发展思路。企业财务管理在作决策时，只有在充分考虑企业的相关利益的基础上，才能作出正确的、有利于企业持续发展的决策。
二、企业财务管理的最终目标是企业价值最大化
将企业价值最大化作为企业财务管理的最终目标是一种客观的选择，这一判断主要基以下几个原因：
1．现代公司制企业是一个独立的法人实体，具有独立的法人人格。公司制止企业的这一基本特征是公司制的每个人都应该尊重的。“企业价值最大化”充分尊重了公司制企业的独立法人人格。
2．在承认公司制独立法人人格的基础上，企业价值最大化只涉及公司这一唯一的决策对象，避免了决策考虑对象多样化导致决策目标分散化和模糊化。即使企业价值最大化作为公司制企业财务管理目标，满足了目标的明确性、唯一性的要求，增强了目标的可操作性，提高了其在指导财务管理实际工作中的意义。利益相关者价值最大化就其本质而言是将企业的终极所有权追溯到利益相关者，但这与传统的股东价值最大化矛盾。事实上在各种各样的企业形态中，基于不同的企业性质、不同的企业生命周期，企业的终极所有权具有状态依存性，即企业的终极所有权归属问题是具体的和阶段性的，并没有唯一定论。而企业价值最大化绕开了这一有争议的问题，抓住了两者的共性：无论在何时，无论终极所有权处于何种分配状态，都必须以分配指向物─企业价值的存在为前提。企业价值最大化将财务管理的主体锁定为企业，从而明确了财务管理的目标，使其具有可操作性。