由此可见，日元的大幅贬值并非对日本有害无利，而是在产生消极影响的同时也给其带来了不少好处。那私，日元的大幅贬值使许多亚洲国家背上了沉重甚至是无法承受的债务包袱。如前所述，东南亚韩国这些东盟国家的借贷者从日本借了巨额外债，其中大部分以美元为面值，截止1996年已达2603.98亿美元（国际清算银行资料），而由于亚洲金融危机的影响，这些借债国基本上都外汇储备枯竭，没有足够美元来偿还，而此时日元兑美元的汇率暴跌使这些借款国亦难以筹集到如此多的日元来还债。所以，日元的大幅贬值使亚洲借债国背上了无比沉重的债务包袱。
第二，日元的大幅贬值部分地引起了这次亚洲金融危机并加剧了亚洲金融危机。我认为日本经济政策的失误导致日本的金融动荡、日元暴跌，而正是日元大幅贬值在一定程度上引发了泰国、印尼、菲律宾和韩国等国的货币崩溃。正好如原美元总统经济顾问委员会主席、现任哈佛大学经济学教授马丁·费尔德斯担在《日本干蠢事，亚洲受拖累》一文中指出：“突出其来的货币崩溃和各国对这种下跌作出调整的困难，固然同这些国家错误地把本国货币同美元挂钩有关，但这些货币下挫的基本原因在于日元的贬值。”①在亚洲金融危机暴发后，由于日本政府对日元汇率不管不问和1998年4月“新外汇法”对外汇管制的进一步放开，日元持续疲软并于近期再次贬值，这对本已深有切肤之痛的亚洲金融无异于伤口撒盐，它拉动了其他亚洲货币的下跌，加剧了亚洲的金融动荡。这诚如西文观察家所指出的那样②：日本听任日元贬值，实际上是只顾救自己，而不再设法拯救该地区，这可能在整个欧洲触发另一轮货币贬值使亚洲各国的经济陷入更深的危机。
由以上论述可知，日本并不是日元贬值的最大受害者，其余亚洲各国才是替罪羔羊。
三、日本国内虽然金融形势严峻，但还不能说它已陷入了金融危机，同时考虑到日本的经济实力，我认为日本完全有能力保持日元汇率的稳定。
第一、一般来讲，一国的金融体系是由金融市场、金融机构和金融监管三部分组成的有机体，只有三部分同时在不同程度上失控或失效，才能认为这个国家出现了金融危机，而日本现在处于什么情况呢？日本整个金融体系正常动作，整体没有出现支付困难，大藏省及中央银行仍能充分发挥宏观调控职能，并能履行最后贷款人职责。收此我认为，日本个别金融机构倒闭是市场调节的政党范围，也是日本政府的有关政策方针的改变所致，日本整个金融并未瘫痪，日本的金融动荡的主要根源在于政府政策，日本目前的金融动荡不是金融危机。
第二、日本完全具备解决目前问题、稳定日元汇率的经济实力。首先，日本拥有2000多亿美元的居世界和一的外汇储备；日本的经济规模（GDP）占世界GDP总和的18%，相当于美国的60%—70%；日本人的人均收入达300万日元，已超过美国，且国内收差距小，储蓄率为13%，大大超过美国4.7%的水平居世界榜首；日本拥有1200亿日元的个人金融资产；其次，对外来讲，日本仍是世界上最大的债仅国，仅其手中的美国国债就有3200亿美元之巨；日本贸易常年大幅度顺差，即使是亚洲金融危机发生后依然如此。再者很重要的一点是，日本拥有很高的教育水平和技术水平，其产业拥有超群的生产力的国际竞争力，已成为向全世界供应高技术产品和机械设备的重要基地。经济实力远逊于日本的中国尚且承诺人民币不贬值，为稳定亚洲金融局势做出自己的贡献，日本人若说无力稳定日本汇率那是难以令人信服的。
所以，日本不是不能稳定日元汇率，而是打着自己的小算盘。有意让日元贬值或至少是听凭日元贬值而不愿运用巨额外汇资金去保卫日元，不愿失去或投入其外汇储备，更不愿因稳定住了日元汇率而影响大嫌贸易盈余，全然不顾亚洲其他国家的利益，把日元汇率完全放开作为减少亚洲金融危机对其影响的手段。日本的这种做法是不负责任的。