2 从文化冲突的角度分析并购失败的原因
2.1 企业个体气质上的差异性埋下冲突的种子
企业文化，特别是作为其核心的企业精神和企业价值观，是被兼并企业在寻求自身发展，不断总结成功经验和失败教训的长期过程中逐渐积累和发展起来的，由于每个企业的市场定位、行业特点、同业竞争对手、领导者风格以及承袭强调的历史文化的不同，不同的企业有着各自不同的气质，并构成了核心竞争力的一部分。企业气质的差异性可以从两个方面的对比中得到体现：
第一，个人主义与集体主义。作为一种文化价值观念，由于企业体制和产权关系的不同，各自的价值取向存在极大差别。有的企业个人主义色彩浓厚，以个人为本位，企业在市场经济中是“经济人”，以追求利润最大化为目标。有的企业，集体主义色彩浓厚，强调团体主义，注重权威性和服从性，除财务指标外，企业也以社会责任的最大化为追求目标。
摘 要 中小企业是国民经济的重要支柱，而传统的融资框架基本上将其排除在外，中小企业陷入严重的融资困境。在我国鼓励中小企业发展的大环境下，天使投资是解决中小企业融资困难最根本、最有效的手段之一。
关键词 中小企业 融资 天使投资
我国的中小企业已经占到企业总户数的99.3%，GDP的55.6%，税收的46.2%，就业岗位的75%以上，在国民经济和社会发展中发挥着越来越重要的作用。然而，由于投融资体系和中小企业自身存在诸多缺陷，我国的中小企业融资存在很大的困难。要解决中小企业融资难题需要新思维，打破传统的企业融资体制，构建我国的天使资本市场。
1 我国中小企业的融资困境
1.1 中小企业发展面临严重的资本短缺
据调查显示，目前我国中小企业的短期贷款缺口很大，长期贷款更无着落。其中81%的企业认为一年内的流动资金仅能满足部分需要，60.5%的企业没有1~3年的中长期贷款，在我国停产的中小企业中，47%是因为资金短缺。融资难引起的中小企业资金匮乏已制约和影响到中小企业的生存和发展，这与中小企业对我国经济和社会发展的贡献极不相称。
1.2 我国现行的融资体系——一种制度性障碍
我国现行的企业融资体系非常不健全，尤其对中小企业来说，存在两方面的制度性障碍，即融资渠道不畅并且单一和融资体系本身严重的非均衡发展。
股票融资和债券融资是现阶段我国企业直接融资的主要手段，但我国对企业拟上市发行股票和发行企业债券有着严格的规定，占绝大部分的中小企业很难进入。同时，尚未建立起针对中小企业的、可信度较高的企业信用评级制度和信息披露制度，阻挡了中小企业在资本市场融资的道路。股票、债券融资这种强烈偏向国有企业和大型企业的倾向，使得中小企业要在资本市场实现直接融资的可能性微乎其微。直接融资的其他主要方式包括自筹资金、集资或民间借贷、政府扶持等。对企业发展来说自筹资金显然是杯水车薪。向职工借债、内部股份募集等方式集资或从“地下钱庄”、“储金会”贷款等民间借贷途径大多属于政府限制的“非法集资”范畴。而政府扶持资金对大多数中小企业来说无疑是厚此薄彼、僧多粥少。此外，各地实物型产权交易市场有场无市，无法真正发挥中小企业融资作用。
相对于直接融资，企业更“偏好”于间接融资。据统计，2004年上半年，在国内非金融企业的新增融资中，银行贷款比例高达89.5%，尽管我国银行信贷主要青睐大中型优质客户，但是中小企业的间接融资还是主要来源于银行贷款。但是，中小企业每年仅有5%~8%能获得银行贷款，大多数中小企业不能从银行获得贷款（见表1，中小企业申请贷款的拒绝率是大型企业的2～3倍以上）。不仅国有商业银行不愿给中小企业贷款，包括民营银行、城市商业银行在内的中小银行和信托投资公司、金融租赁公司等非银行金融机构都不乐意为中小企业提供融资服务。
总的来说，我国投融资体系不发达，加上最初对投融资体制改革和对金融体系的设计偏重于服务国有大中型企业，现有的融资体系适应不了多样化的需求主体，这种融资体系构成了中小企业融资困境的制度性障碍。