过度投资的趋势
在过去的九十年代的上半期，许多经济学家指出，商业循环将重复过去的轨迹。信息 时代的“新经济”是如此的有效，从而资本家可以根据更加确定的知识来做出更加理性 的决定。不过，马克思指出的“资本主义生产的真正障碍正是资本自身”的论断依然是 正确的。导致目前经济滑坡的一个最基本的原因就是投资的增长超过最终需求的增长。 在经济景气时期，为了满足需求的活跃增长和增加市场占有率，迅速增长的产出导致过 度的生产能力。有时，需求的增长无法与预测合拍会导致企业产生过量无用的生产能力 和无法销售的库存。更进一步的投资被阻止，因为企业不愿在面对产生过量生产力(有 时也称为资本倒置)时进行投资。
需要弄清楚的是，在垄断资本主义条件下，对于这种生产能力的过度扩张问题还没有 一个真正的答案。因为资本总是持续遇到这样一个问题：投资的主要障碍就是投资本身 。尽管投资会起到它的作用，但是它要受到最终产品的市场饱和度的限制。由竞争带来 的推动力和每个大型企业对更大市场份额的追逐，最终将投资的有益贡献变成了它的反 面。就这样，过度的生产能力在垄断资本主义的经济滑坡中扮演着特殊重要的角色。大 型企业在低迷时期为了保持它的利润率宁愿降低产量而不愿降低产品的价格(正如正统 的经济学理论所预期的那样)。这就导致制造业中生产能力利用的长期下降。初步的数 据表明，2001年达到了1983年以来最低的生产量年利用水平。
正如以上所提到的，经济下滑会自我增强，因为当企业面对巨大的过剩生产能力和库 存的时候是极不愿意追加投资的。这种情况在今天的高技术产业中尤为明显，最明显的 是在电信业。2002年的《总统经济报告》中提到：“一些领域，尤其是在信息和通信产 业部门，可能过高估计了‘新经济’的潜力，因而过度地进行了生产投资。另外，经济 的一切领域都为2000和2001年总的社会需求量的下滑程度而吃惊，从而不得不向下调整 它们期望的资本股市”。(该报告第40页)
生产力的万能药
面对增长的下滑，经济学家们通常把提高生产能力作为万能药。制造业通常被视为资 本主义经济的引擎，因为它被认为是按照内在机制进行自我扩张活动的系统。以下是它 的假定运作方式：(1)技术上的进步和劳动密集度的增加产生了持续增长的劳动生产力 。(2)资本增加产生的盈余被用来降低价格和提高工资。(3)上述两个因素中的任何一个 都会导致需求增加。(4)增加的需求会刺激追求利润的资本进行扩张生产。
正统的学说就是这样阐述的。然而，1980年到2000年间实际发生的一切和这些毫不相 符。图2是制造业生产力指数(每小时的产出量)和工人每小时工资的对比表(按照价格调 整)。现在让我们考虑一下从1980年以来的两条曲线间不断扩大的差距。价格并没有降低，而且也没有工资的增加来支持需求量的大幅增加。在每小时产量和实际每小时工资补偿之间增大的差距源于工资收入的停滞，意味着从1980年以来所有增加的生产力带来的收益几乎全部被作为资本的盈余了。制造业部门既没有降低价格，也没有随产量的增加而提高工人工资。这些因素(加上缺乏新的工作机会)并不能帮助提供有效需求的增 加。相反，倒是服务领域的就业持续增长，而大部分人从事的是众所周知的低薪或者兼 职工作。
附图
资料来源：美国劳工统计局：主要部门生产量和成本指数。由每小时制造量的变化和 每小时工资补偿的变化计算而得。
如山的债务
债务是资本主义经济正常(其实是必要)的组成部分。它在推动对外贸易、为季节性的 工业提供营运资金、为私人企业提供补充投资以及通过国家债务的形式来规范收入同支 出间的不平衡方面扮演着重要的角色。举例来说，大多数人没有足够的存款来购买新的 房屋、汽车或者新公寓中的家具，当信用机制建立起来以后，一些在房屋抵押、汽车或 信用卡贷款出现之前无法发生的经济活动就产生了。当资本家借钱来建新的工厂或零售 店，或者医院借钱来建新的分部时，经济就会因为在建设过程中创造的新的工作机会和 后来对管理和维护人员的需求而得到发展。