2．不合理的股权结构。我国股份制的创始者们设计了四种形式的股权。按当时的经济发展水平和人们的认识水平，这是一种能够被方方面面接受的股权设置形式。但是，随着股份制实践的深入，这种中国式的股权也暴露了其致命的弱点：国有股一股独大，所有者仍是缺位，国企经营机制并没有发生根本性转变。更为严重的是经营们的权利增大了而约束、监督机制没跟上，权利和责任严重不对称，企业内部人控制现象严重，产生经营者疯狂掠夺所有者的现象。
3．股票市场的监管及政策。首先，表现在监管不及时。亿安事件是最好的说明，股价涨到80元一股为什么还不去查一查?其次，表现在政策滞后。证券市场是不断变化和发展的，监管的政策也应当不断地微调甚至是大调。香港政府在关键时候修改游戏规则，打港元保卫战就是范例。为什么我们现在的许多政策还更多的停留在倾向于筹资?最后，表现在政策失误。一是退市政策姗姗来迟，无退市机制，股票市场就不存在优胜劣汰。二是企业上市门槛太低，对包装上市公司处罚不及时，处罚太轻。三是配股标准低，并且10配3的限制也被取消，致使上市公司圈钱欲望大增。四是增发标准更低，新的《上市公司新股发行管理办法》大大降低了增发标准，上市公司动则几个亿、几十个亿的增发，造成有限资金的严重浪费。五是政策前后严重矛盾，2000年初允许券商用股票抵押贷款；允许三类企业进入股市，现在又要大规模集中清查违规资金。所有这些政策失误为企业疯狂圈钱打开了方便之门。
4．股票市场的收购、兼并难于上青天。造成股票市场收购、兼并难的原因有：一是股权结构不合理，这是导致我国股票市场重组功能丧失的根本原因。二是现有法律的限制，现有法律规定收购方要在收购5％时公告，以后每增加2％再公告，达30％时强制收购。这无疑大大增加了收购成本，等于堵死了收购之门。三是市场运作不规范，被收购方于法律、法规不顾，采取种种办法排除异己，即使是大股东也进不了董事会，而有关市场监管方迟迟不给一个说法。
5．各种重组鱼龙混杂，真伪难辩。首先，表现在每年年底的突击型重组。一些上市公司往往用母公司的优质资产置换上市公司的劣质资产，进行所为的重组以达到种种目的。其次，表现在庄与上市公司的勾结式重组。为了获取暴利，一些恶庄与上市公司联手，当庄吸足了筹码时，上市公司就不断的发布所谓的重组消息。最后，表现在政府拉郎配式重组。出于地方、部门利益等种种考虑，政府往往出面搞重组，这种拉郎配式的重组往往是违反经济发展的内在规律的，也就决定了这类重组是短命的、不成功的。
6．绩优公司的低回报与股本扩张财富效应的巨大反差。我国股市绩优上市公司是有的，但是绩优并不等于能使股民有一个较好的回报。五粮液是绩优吧!可就是不分配给你，而且还要让你配股，这种绩优就不受追捧。与其相反，那些小盘股，由于股本扩张能力强，公司不断的送、转、配，为投资者带来了丰厚的市场回报，受到了市场极力追捧，投资者的行为又反过来促使上市公司更加有持无恐的送、转、配，直致演化成今天的大批、大比例增发新股。
三：强化股票市场优化资源配置功能的建议
通过以上论述，我们看到上市公司及管理层政策更倾向手重视筹资而轻转制和优化资源配置。那么我们应当采取那些措施才能有效地发挥股票市场的优化资源配置功能呢?
1．设置科学而合理的股权结构。国有股一股独大、大部分股权不能流通这种不合理的股权结构导致我国上市公司内部有效治理结构难以建立，也是导致中国股市过渡投机的制度根源。虽然国务院已作出了停止通过国内证券市场减持国有股的决定，但财政部和证监会发言人也同时指出，国有股减持是一项重要的改革举措，方向是正确的。资源只有在流动中才能实现优化配置，国外学者M．C.詹森等人的实证研究结果证实了此观点。而要使上市公司的资源能够流动，科学而合理的股权结构是必须的。因此，改变目前这种股权结构，使国家股占1／3左右，其余部分全部流通将是我国股票市场的一个长期而艰巨的任务，同时也是必须解决的问题。