亚洲金融危机对货币危机理论的挑战主要表现在：
(1)危机的快速传染性。这次货币危机对于远在千里之外、彼此联系很少的经济都造成影响表明部分经济体对于公众信心保持高度敏感，货币危机可能由外部的与自己关联不大的经济中发生的货币危机诱发。
(2)危机爆发的内部原因。亚洲金融危机的关健不在于宏观经济失衡，而是由经常账户逆转及由此引起的资本流动逆转的结果，因此，第一代和第二代货币危机模型都无法对此作出明确的解释。
(3)危机期间汇率的波动方式超出了原有货币危机模型的解释能力。根据第一代货币危机模型的分析，由于投机者对于冲击时机的选择，汇率浮动后，货币汇率可以避免不连续的跳跃，呈现平缓的调整过程。但是，亚洲金融危机各国在放弃相对固定的汇率制度后，货币汇率均出现了大幅度贬值。
(4)遵循国际收支危机模型政策建议的国家，在货币危机后出现了严重的经济衰退。
(5)货币危机理论对于政府行为的假设仍然失之于简单化。尤其是第一代货币危机模型，假定私人投资者获取充足的信息，具有理性决策能力，而政府则固执而天真地奉行与经济形势严重不匹配的政策和制度，即使第二代货币危机模型对此有所调整，但对政府在货币危机中的政策选择和可能结果仍然缺乏深入的分析。