整体受到追捧，个股苦乐不均
截止到2001年10月25日，美国传媒业共有195家上市公司，广告业50家，广播电视业84家，出版业61家，总市值4524亿美元，其中广播电视业达3570亿美元，出版业和广告业分别为627亿美元和327亿美元，平均市盈率57倍，远远高于20倍的美国股市平均市盈率。从静态的角度看，市盈率是投资者以市价买人股票后依靠每股收益收回投资的年限，从一个侧面反映了股票的内在价值，市盈率越高，股票的投资价值相对越低。但是，如果投资者普遍看好某个行业或公司的成长性和未来盈利前景，也会使该类股票维持较高的市盈率。所以、朝阳产业、高科技上市公司的股票将被接受较高的市盈率，而夕阳产业、缺乏成长潜力或步入衰退期的行业、公司，其股票只被接受较低的市盈率。传媒业较高的市盈率说明美国证券市场对该行业的发展前景比较看好。
过去5年，美国传媒业在证券市场的表现令人侧目。1996年10月到2001年10月期间，道琼斯指数最大涨幅为97％，最终涨幅为57％，而道琼斯传媒业指数的相应指标同期分别为215％和90％②。在传媒业的三个领域中，广播电视业过去5年来表现最好，其次是广告业，最后是出版业。广播电视业过去5年里的最大涨幅达到352％，逼近龙头电子信息业，且最终涨幅为140％，是电子信息业的两倍，名列各行业之首。这说明广播电视业的业绩增长是真实的增长，经受住了股市下跌和泡沫破灭的考验。相比之下，广告业稍逊一筹，但是也远远高于市场平均水平。出版业表现平平，最大涨幅和最终涨幅分别为85％和53％，低于道琼斯指数的同期表现，与能源、工业等传统产业的回报率相差无几(见表1)。整体上来说，传媒业的投资回报是美国证券市场整体水平的两倍左右，仅次于电子信息行业。而且在经济衰退和恐怖袭击的双重打击下，最终回报仍然远远高于市场平均水平，可见投资者对传媒业的盈利能力与增长前景的确很有信心，这也说明，上市媒介较高的市盈率是以有实实在在的业绩增长作为基础的，而不是市场投机的结果。
尽管传媒业整体受到投资者的追捧，但媒介个股的表现却是苦乐不均。股价最高的华盛顿邮报(Washington Post Company)达到512．2美元(巴菲特控股，从来不分拆股票)，股价最低的市场专家公司(Market Specialists Corp．)只有0．01美元，股价悬殊5万倍左右，差别可谓极大。这一方面是因为注册制条件下，美国证券交易委员会在一级市场上“导管作用”的发挥有限，并不承担甄别优质媒介证券与劣质媒介证券的责任，而主要强调信息披露的真实性，资产质量较差和较高的媒介均可上市发行股票。另一方面，美国证券市场的投资大众相关知识经验积累较多，监管体系也比较健全，持续的大规模投机很难，证券市场的股票价格基本合理地反映出上市媒介的资产质量，优质高价，劣质低价。
表1 美国传媒业1996年10月～2001年10月的市场表现
英文原名最大涨幅最终涨幅
广播电视业Broadcasting3520%
广告业Advertising290